Por: Arturo Pichardo – Email: apichardo@cci.com.do
Gerente de Negocios – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
28 de febrero de 2023

Como inversionistas, en el amplio sentido de la palabra, tenemos como objetivo principal maximizar el rendimiento de nuestro portafolio de activos, sin embargo, en búsqueda de un mejor rendimiento pecamos de olvidarnos de la premisa “no poner todos los huevos en una misma canasta”.

El Mercado de Valores de la República Dominicana se caracteriza por ser predominantemente de renta fija. La mayoría de los inversionistas dominicanos colocan una gran parte de su capital en un único tipo de  instrumento, los representativos de deuda (bonos gubernamentales, bonos corporativos o certificados financieros), olvidándose de esta manera de conformar un portafolio diversificado, buscando únicamente un flujo de efectivo atractivo al mediano o largo plazo.

A primera vista esto pudiera verse como algo ideal para un inversionista conservador; colocar el capital en un instrumento seguro, y a su vez, obtener rendimientos periódicos. Sin embargo, esto sólo tiene sentido en escenarios donde las tasas de interés son estables y la inflación se mantiene en los rangos deseados. Por otro lado, percibir intereses periódicos con el único propósito de utilizar los mismos, aún en un escenario positivo, nos debilita con el tiempo nuestro poder adquisitivo, ya que el capital nunca aumentará. 

Después del 2020, los escenarios de inversión a nivel mundial han sido diferentes. En el contexto actual, invertir todo el capital o gran parte de este en un solo instrumento representativo de deuda nos expone inadvertidamente a lo siguiente:

1. Riesgo de mercado: El aumento en las tasas de interés por los efectos inflacionarios que hoy vivimos impactan directamente el precio de los bonos, haciendo que los mismos pierdan valor. Por esta razón, en caso de ser necesaria la venta o el “retiro” por una necesidad puntual, nuestro capital pudiera verse afectado.

2. Riesgo de inflación: Si bien los instrumentos de renta fija proporcionan un flujo de efectivo constante, una inflación elevada, superior al retorno generado por la renta fija, nos genera una pérdida de poder adquisitivo.

Con esto dicho, recomendamos entonces considerar en todo momento conformar un portafolio de inversión diversificado, con el objeto de mitigar los riesgos anteriores a la vez que buscamos ingresos fijos e incrementar el capital invertido a largo plazo.

Para lo anterior, debemos siempre considerar diferentes tipos de instrumentos financieros, tanto de deuda (bonos del banco central) como de capital (fideicomiso de participación accionaria o acciones de oferta pública). De esta manera, aseguramos un flujo de efectivo períodico, mientras que nuestros activos de capital buscan aumentar nuestro valor a largo plazo.

Para finalizar, debemos tener siempre en cuenta que el mercado es cambiante, por lo que debemos mantener una posición proactiva de cara a nuestro portafolio de inversiones y así poder aprovechar al máximo las oportunidades que el mercado de valores nos ofrece.

Por: Deilyn Urdaneta – Email: durdaneta@cci.com.do
Gerente de Proyectos – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
30 de noviembre de 2022

La tecnología es una fuerza positiva para el desarrollo humano en todos los campos, abre una era de oportunidades, la digitalización ayuda a que haya acceso casi infinito a lo que deseamos. Hoy, teniendo conectividad y un dispositivo, que cada vez son más asequibles, se tiene acceso a la mejor educación del mundo, sin duda la hemos democratizado. 

De acuerdo con los resultados del Índice Mundial de Innovación 2022, desarrollado por la Organización Mundial de la Propiedad Intelectual, República Dominicana, se sitúa en la posición 90.º de los países más innovadores de América Latina y el Caribe, ascendiendo tres posiciones con respecto al año anterior, ranking que lideran Chile y Brasil en la región, lo cual demuestra, en líneas generales, avances notorios en materia de innovación hacia la madurez digital.

Diferentes sectores empresariales han evolucionado en los últimos años hacia el planteamiento de estrategias basadas en los objetivos comprometidos con el cliente. Los mercados, cada día más maduros y exigentes, demandan hoy más que nunca calidad de servicio y respuesta individualizada a necesidades puntuales. Además, la reducción de los costes en el almacenamiento y procesamiento de información ha permitido la aparición de potentes bases de datos que realizan tratamientos de información en tiempos cada vez menores con el propósito de aportar precisión y agilizar la toma de decisiones. 

En el mercado de valores, la estrategia de transformación digital comienza a impactar como una apuesta relevante entre los diferentes competidores en un sector hiperregulado, en donde lo esencial es la protección del cliente.

Mentalidad digital

Toda organización puede fomentar una cultura de innovación. CCI percibe la estrategia de digitalización como medio para adquirir un conocimiento profundo de nuestros clientes, un perfilado de nuestros inversionistas y una personalización del servicio en función de sus necesidades financieras. Estos tres elementos acompañados de tecnologías como big data, inteligencia artificial y herramientas de automatización pueden transformar el negocio. Lo anteriormente destacado constituye un factor que nos ha llevado a plantearnos un mejor aprovechamiento y gestión de la información, siendo este el activo que nos ha demostrado tener más relevancia a la hora de implementar con éxito una estrategia de transformación digital.

En ese sentido, pretendemos construir, medir y aprender para ofrecer mecanismos que brinden la mejor experiencia. Nuestros esfuerzos están concentrados en dotar del conocimiento y de los recursos a nuestro equipo con el fin de impulsar la cultura digital, innovación, calidad, responsabilidad y transparencia.  

CCI pretende aprovechar al máximo el potencial de la tecnología digital y al mismo tiempo impactar la experiencia de nuestros clientes y los resultados del negocio.

Nuestro enfoque en adquirir competencias digitales se basa en la obtención de resultados positivos, crear un entorno adecuado y brindar las herramientas para que el equipo libere su potencial. En CCI, entendemos que la educación requiere esfuerzo, inversión, perseverancia, constancia, el desarrollarnos día a día requiere valentía y coraje, tener una mente innovadora de actitud, no sólo abierta al cambio sino promover el cambio como un valor en sí mismo. Tenemos la capacidad de ser genuinos, tenemos la visión estratégica y el potencial que nos dan las nuevas tecnologías, podemos ofrecer a nuestros clientes un valor diferencial.

Palabras clave: Educación, Tecnología, Negocio y Experiencia de Usuario.

Por: Gabriela Genao – Email: ggenao@cci.com.do
Gerente de Negocios – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
31 de octubre de 2022

En economías en vías de desarrollo como la nuestra, es común enfrentar la disyuntiva sobre en qué moneda colocar nuestras inversiones, pues generalmente hacemos frente a una devaluación de la moneda más acelerada que en países con monedas más fuertes, como es el caso del dólar estadounidense.

A pesar de que no existe una respuesta absoluta a esta pregunta analizaremos datos que permitan al lector considerar los diferentes escenarios desde su perspectiva individual.

En materia de inversión, la diversificación juega un papel importante, siendo la herramienta más efectiva para mitigar el riesgo en un portafolio de inversión. Generalmente se recomienda al inversionista adquirir activos que tiendan a reaccionar en direcciones distintas a los estímulos del mercado para tener como  consecuencia un menor riesgo total del portafolio. 

Dando continuidad a este concepto, un portafolio estará más diversificado cuando esté compuesto de activos en ambas monedas. El porcentaje a invertir en cada una responderá a las necesidades específicas del inversionista, su perfil y sus objetivos de corto, mediano y largo plazo.

Otro concepto importante a tomar en cuenta, es la relación riesgo – rendimiento. Un inversionista está dispuesto a adquirir un activo de mayor riesgo, siempre y cuando este tenga la capacidad de ofrecer un beneficio superior. Mientras que un inversionista con poca aversión al riesgo, optará por activos conservadores a cambio de un retorno más bajo.

Sin embargo, el comportamiento de las tasas de interés pasivas en DOP durante los últimos ocho años nos muestra que durante este período las inversiones en pesos dominicanos han tenido un retorno superior que las inversiones en USD, al mismo tiempo que una desviación estándar menor. Esto nos lleva a concluir que durante este período, fué más rentable y menos riesgoso invertir en nuestra moneda local. 

Este resultado por sí solo nos indica que durante este período, la República Dominicana tuvo un crecimiento económico importante y una inflación controlada.

Al momento de tomar las decisiones de inversión, es conveniente analizar el escenario económico en el que nos encontramos, conocer las tendencias de las tasas de interés, las estrategias de política monetaria expansiva o restrictiva implementadas por el Banco Central y otros aspectos macroeconómicos que nos permitan definir una estrategia de inversión que mitigue los diferentes riesgos que se enfrentan y se pueda capitalizar sobre sus oportunidades. Sin embargo, es imposible pronosticar con exactitud las tasas de interés y el tipo de cambio en un horizonte de inversión determinado, resaltando la ventaja de mitigar el riesgo mediante la diversificación.

Por: Luis Neumann – Email: lneumann@cci.com.do
Vicepresidente de Finanzas Corporativas – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
30 de septiembre de 2022

Históricamente, los inicios y las expansiones de los diferentes tipos de negocios o proyectos en República Dominicana han sido financiados por deudas en el sector tradicional bancario o a través del Mercado de Valores. Esto, más que nada, por ser el método más común, sencillo y rápido; y, principalmente, por ser el método que permite a las empresas obtener fondos nuevos y mantener una estructura organizacional y capital casi intacta.

Sin embargo, incurrir en deudas conlleva ciertas limitaciones en el crecimiento de las empresas y en el logro de los objetivos establecidos en los planes estratégicos. Debemos recordar que incurrir en deudas puede estrangular nuestro flujo de caja debido a las amortizaciones de capital exigidas junto al pago de intereses, restringiendo los gastos en los que debemos de incurrir para mantener la operación, y por ende el crecimiento. Esto, sin contar las limitaciones que podemos encontrar por parte de los acreedores con el monitoreo de los índices de apalancamiento de los deudores.

Existe otra vía para llevar a cabo nuestros planes de manera más acelerada y estratégica, en la cual podemos realizar un mayor levantamiento de fondos. Esta opción para levantar capital debe realizarse a través del proceso de listar las acciones de la empresa en oferta pública, bajo modalidad de acciones comunes o preferidas. Este proceso tiene varias ventajas sobre hacer solamente un financiamiento:

• Permite monetizar el total del valor de la empresa.
• No es considerado deuda.  
• Se pueden incurrir en deudas adicionales en caso de ser necesario u optar por un mix de deuda y de capital, el cual eficientice el costo para la empresa. 
• Se comparte el riesgo del negocio.

Uno de los principales requerimientos en la Ley del Mercado de Valores Dominicano para llevar a cabo este proceso es el establecer un gobierno corporativo en la empresa que promueva un ambiente de transparencia y rendición de cuentas que favorezca la integridad, la salud y la estabilidad financiera de la empresa en el tiempo. Un buen código de gobierno corporativo conlleva la creación de manuales, comités de apoyo, la separación de funciones, un sistema de control interno y el deber de realizar rendiciones de cuentas periódicas. 

En ocasiones se confunde el establecer un adecuado gobierno corporativo con la pérdida de derechos, sin embargo, el objetivo de un buen gobierno corporativo es ofrecer a los nuevos accionistas una adecuada gestión de la empresa y su permanencia en el tiempo. Debemos tomar en cuenta que cuando un inversionista compra acciones de una empresa, apuesta al crecimiento y apreciación del precio de la acción, y no a un rendimiento en específico tal y como vemos en las inversiones de deuda (Bonos Corporativos) de algunos inversionistas.

Estas informaciones, nos muestran el alcance y las ventajas que puede tener para una empresa levantar fondos a través del mercado de capitales vía emisiones de acciones, pero sobre todo la capacidad limitada de endeudamiento para la misma.

Es por esto, que el mercado de valores dominicano con la intención de incentivar este tipo de opciones, el pasado año 2021 promulgó la ley 163-21 de Fomento a la Colocación de Valores de Oferta Pública, la cual otorga beneficios fiscales a las empresas que contemplen acceder al mercado de acciones.

Por: Danilo Alejandro Alvarez – Email: dalvarez@cci.com.do
Subgerente de Operaciones CCI Puesto de Bolsa, S.A.
3 de agosto de 2022

Como parte de nuestra labor de educación financiera y bursátil queremos que los inversionistas conozcan el funcionamiento y papel protagónico que juegan los custodios, o centrales depositarias de valores en la infraestructura de los mercados financieros de hoy en día.

Antiguamente los títulos de valores que adquirían los inversionistas se imprimían como cupones en papel, esto generaba riesgos como el posible robo, destrucción o pérdida de los mismos. En la actualidad, la gran mayoría de estos títulos están desmaterializados y su titularidad es traspasada mediante anotaciones en cuentas electrónicas que son administradas por los depósitos centralizados de valores.

Los custodios realizan diferentes actividades, las cuales varían en función de su jurisdicción, y generalmente son entidades reguladas que disponen de reglas y procedimientos, claros y adecuados, para garantizar el traspaso de los valores apropiadamente por medio de su sistema de liquidación electrónico. 

En términos generales, cuando el inversor opera en el mercado de valores, el custodio se encarga de que al momento de cumplir lo pactado en una transacción, los títulos se retiren de la cuenta a nombre del vendedor y pasen a estar en la cuenta a nombre del comprador, de manera que cuando se paguen los derechos del mismo, este último sea el beneficiario.

Actualmente existen varios custodios que operan internacionalmente, como lo son JP Morgan Chase, State Street Bank, Euroclear Bank, Clearstream, entre otros. En el caso de República Dominicana, por el momento, solo existe un custodio, llamado CEVALDOM S.A. (Depósito Centralizado de Valores, S.A.) 

El rol de CEVALDOM S.A. en el mercado de valores dominicano es esencial, ya que no solo actúa como el custodio, sino que también administra un sistema de compensación y liquidación de valores por medio del cual se liquidan la mayoría de las operaciones de nuestro mercado.

Cuando se abre una cuenta de corretaje, uno de los pasos más importantes y que se estipula en el contrato de corretaje es la creación del Registro Nacional Titular (RNT) y la apertura de la subcuenta de custodia, bajo la cuenta de corretaje del puesto de bolsa.

A través de su página web www.cevaldom.com, Cevaldom nos brinda sus últimas noticias e informaciones importantes, además de hechos relevantes del mercado de valores dominicano. De igual forma también permite a los inversionistas crear un usuario propio de consulta en su plataforma para que el titular de una cuenta de custodia pueda ver el detalle de sus operaciones, movimientos, pagos de intereses o realice cualquier solicitud de certificación.

REFERENCIAS
Banco de Pagos Internacionales y Organización Internacional de Comisiones de Valores. (2011, marzo). Principios para las infraestructuras del mercado financiero. https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD350-Spanish.pdf

Por: Angélica Vittini – Email: avittini@cci.com.do
Gerente De Negocios – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
31 de mayo de 2022

Para entender el manejo proactivo de un portafolio de inversión primero debemos conocer su significado. Este se puede definir como el conjunto de activos e instrumentos financieros que posee un inversionista. Tener un portafolio de inversión bien gestionado debe ser uno de los principales objetivos de cualquiera, ya que permite colocar el dinero en diferentes activos mitigando así el riesgo de las inversiones. En otras palabras, se puede diversificar el portafolio de inversión en los diferentes instrumentos que existen en el mercado, de manera que, si algún activo está en declive, otro puede mantener su valor o aumentar. Mientras menos correlación exista entre los activos del portafolio de inversión, más disminuirá el riesgo de pérdida.

El aumento del valor de los activos se logra a través de una gestión proactiva del portafolio. Ante esto, surgen dos grandes preguntas: ¿Cómo se hace? ¿Por qué es bueno? Veamos un ejemplo para un mejor entendimiento de lo que queremos transmitir.

Cuando se compra un activo en el mercado de valores no solo se está comprando el flujo que este pueda generar,  también se está comprando el activo. Haciendo un símil con un inmueble, se puede decir que cuando este se adquiere, no se está comprando la renta que se pueda percibir, más bien se está comprando el inmueble en sí. La renta se mantendrá constante, pero el precio del inmueble puede subir o bajar en el tiempo. Lo mismo sucede con los activos en el mercado de valores, generan un flujo constante, pero el instrumento financiero sube y baja de precio en el transcurso de su vida útil.

Podemos seguir desarrollando esta idea aún más. Supongamos que se adquiere un inmueble con un valor de US$100,000.00 como una inversión para mantenerlo alquilado, generando una ganancia de US$1,000.00 mensual por su renta. Unos meses después de comprar el inmueble, este se aprecia en el mercado y su valor es de US$130,000.00, sin embargo sigue generando la misma renta mensual de US$1,000.00. Si se ejecutara la venta del inmueble, no solo se obtendría el flujo de la renta mensual generada hasta la fecha, sino que también se generaría una ganancia de capital por su diferencia de precio.

Un cliente conservador se quedaría con el flujo que generan sus inversiones desde el momento en que la adquiere hasta el momento de su vencimiento; su rentabilidad serían los flujos que recibe de manera periódica. En una gestión proactiva, el cliente devenga esos flujos que genera el activo más las apreciaciones de capital. La fluctuación en el precio del activo es la que se debe aprovechar durante su vigencia. Si se hace de esta manera, se puede decir que las inversiones se están manejando de manera efectiva. En términos armonizados, eso hace que el rendimiento de un portafolio de inversión sea mayor.

Regresando al ejemplo anterior, muy a menudo escuchamos que se pudiera generar mayor rentabilidad adquiriendo un inmueble con la finalidad de alquiler que haciendo una inversión en algún instrumento de renta fija. Para determinar si este planteamiento es favorable para un inversionista, se deben tomar en cuenta diversos factores: aunque el inmueble no caduca, a diferencia de un instrumento de renta fija con rendimientos periódicos hasta su vencimiento, el alquiler del inmueble conlleva un contrato donde se estipulan varias informaciones. En ese mismo tenor, se debe tomar en cuenta que el precio del inmueble pudiera fluctuar de acuerdo a las condiciones del entorno en un cierto momento; el crecimiento o deterioro de la zona incide en la apreciación o depreciación del activo y su valor en el mercado. Todas estas causas pudieran definir si el inmueble se mantiene alquilado o no, generando así el flujo fijo estipulado por el inversionista cada mes.

Dicho esto, podemos recalcar que es posible tener una gestión proactiva de nuestras inversiones manteniendo un solo activo o varios dentro de nuestro portafolio de inversión, siempre y cuando sepamos aprovechar las oportunidades que nos brinda el mercado en cada momento y las fluctuaciones de precio que tienen dichos activos. Sin embnargo, es importante tomar en cuenta que los corredores de valores son quienes idealmente pueden aconsejar a los inversionistas sobre la mejor forma de aprovechar las oportunidades que brinda un mercado volátil.