Por: Angelo Rodríguez – Email: arodriguez@cci.com.do
Contralor CCI Puesto de Bolsa, S.A.
30 de junio de 2021

Es muy común ver cómo las empresas mantienen la disponibilidad de su liquidez en cuentas corrientes o de ahorro, lo cual les permite a éstas enfrentar sus necesidades de corto plazo, tales como: reposición de inventarios, obligaciones con suplidores, pago de nómina e impuestos, entre otros.  Es además normal que en algún lapso de tiempo esa liquidez pueda superar a estas necesidades dando cierta holgura para destinar estos fondos a un tipo de ahorro de más largo plazo, como una provisión o para capturar alguna posible oportunidad de negocio.

Aunque el mantenimiento de una elevada liquidez (superávit) podría parecer en un principio como únicamente ventajoso, pues permite hacer frente a estas transacciones ordinarias de la actividad de la empresa, así como a cubrir necesidades imprevistas o acometer nuevas inversiones sin necesidad de buscar fuentes de financiación externas, no necesariamente tiene que ser así. Basta en este sentido con pensar, por ejemplo, en el costo de oportunidad de fondos o recursos ociosos para replantearse tal afirmación. 

Para empresas desarrolladas que cuentan con el equipo de profesionales especializados y con una adecuada infraestructura organizacional, tomar estas decisiones se convierte en una tarea cotidiana y no representa un esfuerzo adicional dentro de su operatividad. Sin embargo, a las PyMES les puede resultar un reto hacer frente a decisiones como estas, al tener que enfrentarse a cuestionamientos como: ¿Podemos determinar cuánto es nuestra liquidez disponible?, ¿Podemos determinar los lapsos de tiempo en los cuales contaremos con esta?, ¿Es una cuenta corriente o de ahorro el instrumento más adecuado para colocar estos fondos? Y lo que pudiera ser más importante, ¿Quién se encarga de responder a estas preguntas?.

Darle respuestas a estas preguntas puede marcar la diferencia entre contar con fondos ociosos u obtener algún rendimiento por estos, y quien sea encargado de tomar esta decisión deberá informarse de todas las opciones disponibles en el mercado, asegurando de esta forma maximizar el rendimiento de estos recursos.

En el mercado de valores de la República Dominicana podemos encontrar instrumentos de inversión de renta fija y renta variable. En la renta fija tenemos los bonos de gobierno y los corporativos, donde ambos se pueden denominar en DOP o USD. También en la renta fija se puede invertir en instrumentos estructurados que permiten más flexibilidad a la inversión, permitiendo definir el plazo y periodicidad de los flujos. Por otro lado tenemos la renta variable donde podemos encontrar todos los tipos de fondos mutuos y fideicomisos que existen actualmente en el país, tales como Fondos de Renta Fija, Fondos Inmobiliarios,  Fondos de Sociedades, Fideicomisos Inmobiliarios, y Fideicomisos Accionarios. Como se puede observar, el mercado dominicano ofrece una gran variedad de productos de inversión para todos los perfiles de clientes a corto, mediano, y largo plazo.

Por: José Antonio Fonseca – Email: jfonseca@cci.com.do
Presidente Ejecutivo CCI Puesto de Bolsa, S.A.
31 de mayo de 2021

En el mes de mayo de 2021 cumplimos 10 años desde que fuimos autorizados a operar como Intermediario de Valores. En este boletín queremos hacer un breve recuento de lo que hemos hecho y cómo hemos crecido gracias a la confianza de nuestros clientes y contrapartes y al soporte de nuestro valioso equipo de colaboradores.

Nuestros aportes al mercado:

CCI ha mantenido como un pilar estratégico fundamental el mantener una constante innovación, en este sentido desde nuestro nacimiento hemos sido innovadores. Iniciamos operaciones haciendo algo que en ese momento era muy novedoso pero hoy es completamente normal: reconocimos el ajuste a valor de mercado de los títulos valores que conforman nuestro portafolio; luego empezamos a contribuir con precios dobles (two way market), precio de compra (bid) y precio de venta (offer). En ese momento era toda una novedad lo que en los mercados más desarrollados era normal, hoy en día prácticamente todo el mercado cotiza two way market, lo que ha contribuido decisivamente a incrementar los niveles de liquidez de los valores negociados en el mercado.

Cambiamos la estética de las oficinas. Creamos oficinas con separaciones funcionales físicas entre las distintas áreas, dando un espacio relevante e importante para la Tesorería, esta estética fue rápidamente adoptada por el resto de los Intermediarios y luego se convirtió en un estándar regulatorio.

Nuestros productos se han masificado. Nuestro producto estrella: el mutuo + forward (mutuo estructurado – óptimo CCI – ) era una curiosidad a su lanzamiento, considerábamos que debíamos apostar fuerte por este producto ya que era la única forma que podíamos hacer una gestión eficiente del riesgo y de esa forma agregar confianza y valor a nuestros clientes. El inicio fue difícil pero empezamos a ganar cada vez más clientes y profundidad y el tiempo nos daría la razón, hoy en día es un instrumento ampliamente utilizado por el mercado, permitiendo reducir el riesgo sistémico al sustituir el financiamiento vía “Sell and Buy Back” con financiamiento flexible que permite gestionar el riesgo.

Nuestro modelo de riesgo. Desde nuestros inicios empezamos con políticas de riesgo que en ese momento eran toda una novedad: Nuestras políticas cubrían y diseñaban mecanismos de control de riesgo de precio (mercado), liquidez, crédito y contraparte, fuimos de los primeros en medir el Valor en Riesgo – VAR – y fijar límites a nuestros descalces de liquidez. Hoy en día se ha convertido en un estándar y un requerimiento regulatorio, por lo que su aplicación para CCI fue sencilla y no hubo necesidad de ningún plazo de adecuación.

Los nuevos activos. En CCI también nos hemos enfocado en originar activos interesantes y novedosos para nuestros inversionistas. Trabajamos muy de cerca en la estructuración del Fideicomiso de Oferta Pública Patio, el cual es hoy un benchmark de fideicomisos de oferta pública inmobiliarios. Diseñamos la idea y asesoramos en el activo más innovador e importante del mercado de valores dominicano, el Fideicomiso de Oferta Pública Accionario RICA, lo que permitió a nuestros clientes invertir por primera vez en la historia del mercado dominicano en acciones de empresas dominicanas.

Nuestra emisión de acciones. Fuimos la primera empresa en recibir la autorización para emitir acciones en la República Dominicana, no lo hicimos por múltiples razones, sin embargo, esto es un aspecto que indudablemente haremos y nos mantendremos a la vanguardia de la innovación.

CCI en Números:

La confianza que nuestros clientes han depositado en nosotros nos han permitido incrementar de forma impresionante la cantidad de activos bajo gerencia, es decir, aquellos títulos que CCI ha vendido a sus clientes.

Este crecimiento nos ha permitido lograr una cifra de 34,000 MM al cierre de 2020, mostrando un crecimiento muy importante año tras año, equivalente a una tasa anual de crecimiento compuesto de un impresionante 218%.

Nuestros activos y patrimonio también han tenido un crecimiento que ha ido cónsono con nuestros objetivos y limitaciones regulatorias.

Como puede observarse nuestro patrimonio ha tenido un crecimiento anual compuesto equivalente a 26.5% interanual, lo que ha impactado positivamente en nuestro fortalecimiento, capacidad de crecer y de abordar nuevos desafíos.

Las utilidades de la empresa han ido creciendo en la medida que nos hemos ido posicionando más y más en el mercado.

Durante nuestros primeros cinco años tuvimos altas inversiones en nuestro equipo de colaboradores y nuestra infraestructura de operaciones y negocio. Estas inversiones empezaron a dar frutos en los siguientes años, en los cuales hemos tenido un excelente desempeño, manteniéndonos durante el 2019, 2020 y lo que va del 2021 en el grupo de empresas más rentables de la industria. 

Mirando hacia adelante:

CCI seguirá innovando, creando activos para nuestros inversionistas y abriendo mercados para todos. Nuestro compromiso y empeño en conseguir una emisión de acciones no cesa y nosotros mismos lo haremos en un futuro cercano.

CCI seguirá teniendo un compromiso importantísimos con nuestros colaboradores, creando un espacio de trabajo retador, ameno, competitivo y de mutuo crecimiento. Queremos estar y mantenernos como una de las mejores empresas para trabajar en República Dominicana.

Nuestros inversionistas, especialmente los más pequeños, siempre encontrarán una guía cuidadosa, con un respeto profundo por el cuidado de su patrimonio. CCI seguirá mejorando la oferta de productos para que puedan diversificar y contar con activos adecuados a su perfil de riesgo.

Las empresas encontrarán en CCI un aliado estratégico que resuelve sus necesidades de financiamiento sin conflictos de interés y con altísima eficiencia e innovación, creando trajes a la medida de sus necesidades.

Por: Víctor Rodríguez – Email: vrodriguez@cci.com.do
Ejecutivo de Negocios CCI Puesto de Bolsa, S.A.
27 de abril de 2021

En la República Dominicana la figura de la Titularización se contempló por primera vez en el marco legal mediante la Ley No. 19-2000 del Mercado de Valores (Modificada mediante Ley No. 249-17), y a partir de allí en el 2011 quedó su figura establecida para el desarrollo hipotecario en el país mediante Ley No. 189-11 sobre el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso. A raíz de esto surgen las emisiones de reglamentos, normas y resoluciones, las cuales vienen a crear un marco legal unificado y sólido que permite impulsar el desarrollo del mercado hipotecario y de valores de la República Dominicana.

Con la inclusión de esta figura en las mencionadas Leyes, viene la interrogante de ¿cuáles son sus beneficios? Antes de mencionar unos cuantos, es importante destacar que la Titularización, es un proceso de estructuración financiera a través de la cual obligaciones de deudas generadoras de flujos de efectivo, como son hipotecas, préstamos de vehículos o incluso deudas de tarjetas de crédito, se agrupan con el fin de ser constituidos como un patrimonio separado, con la finalidad de realizar emisiones de títulos de valores de renta fija o variable, lo que permite otorgar créditos a mayor plazo y asegurar una tasa fija por el tiempo de duración del préstamo.

Beneficios

Los valores titularizados son instrumentos financieros que brindan importantes beneficios a las entidades de intermediación financiera, a los intermediarios de valores e inversionistas. 

En el caso de las entidades de intermediación financiera, estas, a través de la titularización, acceden a liquidez a cambio de los activos aportados a una sociedad titularizadora y contra los cuales se emitirán los valores en el mercado. Este método de captación de fondos alternativo, permite a las instituciones impulsar sus crédito sin aumentar su balance, manteniendo así un adecuado calce entre sus activos y pasivos. 

Emitir valores titularizados a través del mercado de valores y sus intermediarios permite acceder a un mercado más amplio, dispuesto a aportar los recursos financieros requeridos por el originador, dando así un mayor dinamismo no solo a los mercados crediticios sino también a sus inversores.

Los valores titularizados representan una atractiva opción para inversionistas debido a que permite diversificar sus portafolios de inversión en activos con alta calificación crediticia y riesgo diversificado, ya que separa el riesgo inherente del activo titularizado, del riesgo del originador. Dicho de otra manera, una cartera de crédito de una institución financiera puede obtener una mejor calificación de riesgo que el banco en sí.

La titularización ha sido una herramienta fundamental en el desarrollo de algunas de las economías más avanzadas, disminuyendo los costos de financiamiento para consumidores, negocios y gobiernos. No obstante, para alcanzar el éxito de esta figura en la República Dominicana, es importante continuar impulsando la industria y solidificar sus procesos a través de la estructuración y regulación de un marco jurídico que le permita operar y mitigar los riesgos de las carteras que están siendo titularizadas.