Los Riesgos del Mercado de Valores
Por Jorge L. Rodríguez
martes 13, septiembre 2016
Todo inversionista quiere conocer cuales son los riesgos que están asumiendo con su inversión. Las inversiones del mercado, como todas las inversiones, tienen riesgos.
Los riesgos dependen del tipo de inversión que realice el inversionista. En el mercado de valores dominicano se negocian bonos, cuotas de fondos, y cuotas de fideicomisos. Cada tipo de producto tiene sus riesgos particulares pero debido a que en nuestro país el 99% de las operaciones son realizadas con bonos nos vamos a enfocar en los riesgos que tienen este tipo de inversiones. Nuestro análisis estará enmarcado en las regulaciones de nuestro mercado.
Al invertir en un bono en nuestro mercado un inversionista incurre en distintos riesgos, entre los mas importantes esta el riesgo de precio, riesgo de crédito, y riesgo operativo. El riesgo de precio es la probabilidad de perdidas que pudiera presentar un bono por movimientos en la tasa de interés del mercado. Un bono es un instrumento de renta fija, es decir, que tiene un rendimiento fijo por un periodo de tiempo. Cuando un cliente adquiere un bono, este tiene un rendimiento fijo a vencimiento. Sin embargo, si el cliente desea vender el bono durante su vigencia el precio del bono puede ser distinto al precio que pago al momento de adquirirlo. Si las tasas del mercado están mas altas que cuando adquirió el bono, el precio o valor del bono es inferior (lo inverso sucede cuando las tasas están mas bajas). Si el cliente mantiene el bono a vencimiento no tiene que ejercer esta perdida o ganancia. Sin embargo, el riesgo de precio esta presente durante la vida del bono. Muchos entenderían que cuando compran un bono no van a venderlo pero debemos de tener pendiente que el cliente pudiera tener una emergencia que requiera la venta del bono.
Otro riesgo presente en la compra de un bono es el riesgo de crédito. Este es el riesgo de incumplimiento por parte del emisor. Cuando el emisor del bono es el gobierno es un riesgo soberano o el riesgo país el que asume el inversionista. Sin embargo, cuando el bono es corporativo el inversionista asume el riesgo de la empresa. Es por este motivo que toda emisión de bonos corporativo debe de contar con una calificación de riesgo que otorgue una calificación a la emisión de la empresa. Con la calificación el cliente puede evaluar que riesgo de incumplimiento pudiera tener.
Finalmente están los riesgos operativos. En la compra de un bono este riesgo se puede resumir en el riesgo de ejecución de la inversión. Este riesgo se presenta en la liquidación de la operación, desde que el cliente envía los fondos al momento en que se le transfiere la propiedad del bono al cliente. Este es de los riesgos mencionados el mas sencillo y el que mejor se puede mitigar o reducir. Es decir, mientras mas eficiente en sus operaciones sea el Puesto de Bolsa con el cual se ejecuta la inversión menor es este riesgo. Recordemos que en nuestro país este riesgo esta bastante mitigado por el hecho de que todas las operaciones se liquidan con Cevaldom.
Es importante conocer los riesgos inherente en las inversiones que realizamos. Debemos de ponderar los mismos y evaluar si los riesgos compensan los retornos esperados. Como se puede observar, como en todo tipo de inversión, las inversiones en nuestro mercado aunque sean en bonos también presentan riesgos. Estos riesgos son manejables y de fácil interpretación. Nuestro mercado es un mercado en desarrollo con una cantidad limitada de inversiones. Los mercados de valores internacionales son mercados complicados con una variedad de opciones que van desde inversiones muy seguras hasta inversiones especulativas. Nuestros inversionistas se preocupan mucho de las inversiones en el mercado porque muchos entienden que nuestro mercado de valores es similar a estos que vemos diariamente en las noticias. Lamentablemente estamos muy lejos de esta realidad y los riesgos asociados a nuestro mercado están mucho mas limitados.