Martes 26, noviembre 2019
Se convoca a todos los accionistas a la Asamblea General Extraordinaria de CCI Puesto De Bolsa, S.A. a celebrarse el miércoles 11 de Diciembre 2019 en Smart Office Business Center, Novocentro a las 12:00 p.m.
Autor: José Antonio Fonseca Zamora; jfonseca@cci.com.do twitter: @zfaj
Finalmente con la mayoría de la nueva infraestructura regulatoria publicada es menester preguntarse ¿cómo ejerzo el novísimo derecho a la Mejor Ejecución Posible?
Este derecho que se consagra en la Ley 249-17 y que se describe su aplicación en el Reglamento de Intermediarios busca proteger a los inversionistas de posibles abusos que los Puestos de Bolsa puedan cometer vendiendo o comprando activos a precios que no reflejen razonablemente los niveles de precios de mercado. Es decir, el derecho trata de que los inversionistas puedan acudir a invertir con un mayor nivel de confianza al saber que tienen el derecho a que sus inversiones se realicen a los mejores precios que sea razonablemente posible hacerlo y el Puesto de Bolsa tiene la obligación de realizar todo el esfuerzo que sea posible para que sus inversionistas inviertan a niveles de mercado.
¿Cómo ejerzo ese derecho?
Esta pregunta es muy pertinente, sería fácil saber si el precio al que nos cotizan las inversiones es razonable si conociéramos con suficiente certeza los precios a los que se operan los activos que queremos en el mercado. En este sentido, un inversionista informado se encuentra en posición para el ejercicio de este derecho, para prepararse un buen paso es acudir a la página web de la Bolsa de Valores de la República Dominicana, obtener el reporte diario de las operaciones en la Bolsa y revisar los precios a los que se operaron los activos. Esta información es bastante útil pero tenga en cuenta que corresponde al cierre de la sesión de mercado y no necesariamente los precios estarán en el mismo nivel en la próxima sesión bursátil.
La información es la clave para el ejercicio de éste derecho, sin embargo pudiera ser incluso difícil en determinadas circunstancias conseguir la información sobre si el precio del activo es o no el apropiado. En este caso le recomendamos a los inversionistas que soliciten a su Puesto de Bolsa les expliquen sobre la posibilidad de que sus deseos de inversión sean convertidos en órdenes de compra o de venta en la Bolsa de Valores, cuando el Puesto de Bolsa concurre a la Bolsa con una orden de un cliente, lo hace simultáneamente con todos los otros Puestos de Bolsa, quedando esa orden expuesta al mejor postor, por lo que es muy probable que por el conjunto de reglas de la Bolsa el inversionista consiga un mejor precio que operando a través de los mercados OTC. Por supuesto, el Puesto de Bolsa es una empresa que debe remunerar a su equipo y al capital que invirtieron sus accionistas, por lo que cobrará una comisión por colocar su orden en Bolsa, sin embargo, usted debe ser informado sobre los costos de comisiones antes de colocar su orden, sepa que aún con la comisión es muy probable que aún así consiga un mejor precio vía la Bolsa que a través de los mercados OTC.
Por Jorge L. Rodríguez, jrodriguez@capitalcreditoinversiones.com,
Director Capital, Crédito, e Inversiones CCI, S.A.
Hace unas semanas se promulgó el nuevo Reglamento de Oferta Pública del mercado de valores dominicano. Este reglamento regula todas las emisiones de oferta pública de acciones y bonos que se emitan en la RD (en otro reglamento se trataran las emisiones de Fondos y Fideicomisos de Oferta Pública).
Este reglamento tiene todo un capítulo dedicado a las Emisiones para empresas calificadas como PYME. Pues como indica la nueva Ley del Mercado de Valores las empresas que estén calificadas como PYME van a tener una regulación especial para sus emisiones. En este reglamento crea la nueva modalidad simplificada para las emisiones de deuda de las PYMES. Las PYMES podrán emitir en el mercado con un régimen simplificado para que puedan acceder a préstamos a través del mercado. Entre las excepciones que tienen estas empresas podemos mencionar que pueden estar constituidas como SRL, que no requieren de calificación de riesgos (cuando van a emitir menos de DOP 60MM), que deben de tener únicamente 2 años de estados auditados y si la empresa tiene menos tiempo de constituida puede también emitir construyendo un plan de negocios, que sus emisiones estarán disponibles para todo tipo de inversionistas, entre otras. Debemos de mencionar que estas excepciones solamente están disponibles para emisiones de deuda ya que para las emisiones de acciones se deberán de cumplir con todas las regulaciones sin importar el tamaño de la empresa.
Todo esto es de mucha importancia ya que se presenta una excelente oportunidad en el mercado a las empresas PYME que necesitan financiamiento para su crecimiento. Es uno de los atributos de la nueva ley que sin dudas va a generar muchas oportunidades para estas empresas así como nuevas opciones de inversión para los clientes del mercado.
Autor: José Antonio Fonseca Zamora; jfonseca@cci.com.do twitter: @zfaj
La gran mayoría de las personas que trabajamos como empleados en alguna empresa o en el sector público cobramos a fin de año bonificaciones y pagos extraordinarios que nos permiten disponer de algún dinero extra. Una parte de este dinero la usamos para pagar los gastos que generalmente originan las fiestas y los regalos de diciembre, otra parte debemos procurar ahorrarla, en este artículo nos referiremos a aquellas oportunidades que ofrece el mercado de valores para que veamos crecer esos “chelitos” extras que recibimos en diciembre, concentraremos nuestro análisis en activos con potencial de apreciación de capital y no tanto en activos generadores de renta de corto plazo, por lo que asumimos que ese ahorro tendrá un horizonte de tiempo mayor a un año y que nuestro perfil de riesgo nos permite invertir activos con cierta volatilidad.
Fondos: Tenemos varios fondos inmobiliarios y de desarrollo de sociedades interesantes que pueden ofrecer cobertura contra riesgos inflacionarios o cambiarios.
Fideicomisos de Oferta Pública: Tenemos varios fideicomisos inmobiliarios, que ofrecen también oportunidades de unos dividendos interesantes la vez que ofrecen unas razonables oportunidades de apreciación de capital. Adicionalmente tenemos el Fideicomiso Accionario de RICA que hemos tratado en artículos pasados.
Creemos oportuno invertir en estas opciones a las personas con el perfil que arriba describimos, permita que su Puesto de Bolsa le asesore en conseguir aquella que mejor se ajusta a sus preferencias, explore, atrévase a invertir para crecer.
Por Jorge L. Rodríguez, jrodriguez@capitalcreditoinversiones.com,
Director Capital, Crédito, e Inversiones CCI, S.A.
La semana pasada se promulgó el nuevo Reglamento de Oferta Pública del mercado de valores dominicano. Este reglamento regula todas las emisiones de oferta pública de acciones y bonos que se emitan en la RD (en otro reglamento se trataran las emisiones de Fondos y Fideicomisos de Oferta Publica). Este podría ser uno de los reglamentos más anticipados por el mercado debido a la importancia que tiene para el lanzamiento de nuevos productos de inversiones para los clientes así como para el desarrollo de nuevas alternativas de financiamiento para las empresas dominicanas. La Ley del Mercado de Valores ya limito a los Puestos de Bolsa a productos de oferta pública (distinto a otras jurisdicciones más avanzadas) por lo tanto el desarrollo de este reglamento es de suma importancia para poder definir que tipo de productos se van a poder desarrollar en nuestro mercado de valores.
Este reglamento define las reglas claras para poder emitir acciones en la RD. Con este paso las empresas que quieran emitir tienen las reglas claras de los pasos que deben de llevar a cabo así como sus responsabilidades (aunque pienso que la falta de la regulaciones no es el motivo para la falta de emisiones de acciones en la RD). También se definen las formas en que se pueden emitir instrumentos de deuda. En este espacio se abren varios caminos nuevos e interesantes para que las empresas emitan deuda. Entre las principales a mencionar está la posibilidad de que las SRL puedan emitir. También está la posibilidad de emisiones simplificadas que van dirigidas a un grupo selecto de clientes. Con esto permiten que de manera más sencilla y con menos requerimientos las empresas puedan emitir (esto es de suma importancia ya que las mayoría de las empresas no podían cumplir con los requerimientos básicos de una emisión de bonos). En adición, también se crea una modalidad nueva también simplificada para las emisiones de deuda para las PYMES. Este espacio es también muy interesante pero aun esta por verse si las empresas PYME tienen la preparación y la disciplina para cumplir con estos requerimientos. No obstante, la utilicen o no la oportunidad el camino esta listo para para lo utilicen.
Con estos pasos vamos construyendo la plataforma para que el mercado de valores se continúe desarrollando. Estas nuevas reglas podrían motivar a muchos empresarios a evaluar el mercado para sus planes de crecimiento lo que a su vez debe de crear nuevos productos de inversión para el inversionista dominicano.
Autor: José Antonio Fonseca Zamora; jfonseca@cci.com.do twitter: @zfaj
En este artículo analizaremos algunos aspectos que podrían constituir oportunidades de inversión en el Fideicomiso Accionario Rica, analizando la información pública creemos que es una oportunidad interesante, para ello primero veamos algunos hechos que pueden extraerse del Aviso de Colocación Primaria y del Prospecto:
En función de estos hechos analicemos:
El día viernes el valor de fideicomiso se operó a RD$ 103.45, lo que se encuentra poco más de RD$ de la estimación del precio de salida a USD 300 por acción y a RD$ 18 por valor al precio estimado sin el descuento. Esto nos da una idea del tamaño de la oportunidad de inversión en este activo.
Nota: Si bien los cálculos nos señalan que hay oportunidades de apreciación de capital, la inversión en activos de renta variable está sujeta a volatilidad y otros riesgos que deben ser conversados con el Puesto de Bolsa de su preferencia.
Por Jorge L. Rodríguez, jrodriguez@capitalcreditoinversiones.com,
Director Capital, Crédito, e Inversiones CCI, S.A.
El dividendo pagado por una empresa que negocia sus acciones en el mercado no tiene la importancia que tiene para una empresa privada. Porque el valor de la empresa (incluyendo las utilidades y proyecciones) se reflejan en el precio del activo. El inversionista que desea realizar parte de sus ganancias solo tiene que vender una porción de sus valores en el mercado. Las utilidades obtenidas por la empresa se reflejan en el precio de la acción o en el caso del Fideicomiso en el precio del valor.
En nuestro país esta práctica hace mucho más sentido, ya que la empresa que paga dividendo debe de retenerle un 10% de impuestos lo cual resulta en detrimento del inversionista. Es decir, si la empresa reinvierte las utilidades y no distribuye el dividendo el inversionista no es afectado por la retención realizada al pago del dividendo. Obviamente no estamos acostumbrados a esta práctica y por eso la mayoría de las personas nos preguntan cuál es el dividendo que paga la empresa. Esta pregunta es muy común y muy correcta en las empresas que no cotizan sus acciones ya que la única forma del accionista recibir parte del rendimiento de su inversión es a través del pago del dividendo.
En el mercado de valores los inversionistas pueden realizar sus rendimientos vendiendo la acción. Existen ejemplos de muchas empresas del S&P 500 que nunca han pagado dividendos y que todos conocemos tales como: Google, Facebook, Amazon, Berkshire Hath Hld, Ebay, Netflix, Tripadvisor, Under Armour, entre otras. Estas son solo un grupo a modo de ejemplo donde probablemente estemos de acuerdo que todas han sido una excelente oportunidad de inversión a pesar de no tener un pago de dividendos. Esto porque el rendimiento obtenido ha sido por el incremento en el precio de la acción que a su vez viene dado por las utilidades y percepción que tiene el mercado de que estas empresas van a continuar incrementando el valor de su negocio en el tiempo.
Autor: José Antonio Fonseca Zamora; jfonseca@cci.com.do twitter: @zfaj
Finalmente el día 27 de septiembre de 2019 se inició el período de colocación en el mercado primario del Fideicomiso de Oferta Pública Accionario Rica.
Este artículo tiene por objeto reconocer y agradecer a las personas e instituciones que han puesto su esfuerzo en lograr este importante hito para el mercado de valores dominicano. Primerísimo lugar lo ocupa la Superintendencia del Mercado de Valores quien liderada por el Superintendente Don Gabriel Castro formó parte esencial en toda la fase de estructuración del producto. El Intendente de Valores Sr. Juan Ernesto Jiménez y la Directora de Oferta Pública Olga Nivar junto con el resto del equipo técnico de la Superintendencia han hecho viable esta estructura interactuando, resolviendo dudas y aportando ideas muy valiosas en todo el proceso.
Hemos sido testigos durante más de un año de la interacción entre equipos altamente profesionales de la Superintendencia de Valores junto con los motivados equipos de Banca de Inversión del Banco Popular, los asesores de CCI Puesto de Bolsa, de Fiduciaria Universal y por supuesto, de la Empresa Pasteurizadora Rica enfocados en conjunto todos en lograr satisfacer las necesidades de financiamiento de Rica pero con un especial cuidado de proteger al inversionista, se mantuvo en todo el proceso un especial celo en diseñar mecanismos de protección que agregaran transparencia y confianza a la estructura.
Solo con la motivación y actuación conjunta del sector público y privado lograremos avanzar de forma ágil y confiable en nuestro mercado de valores y este producto ha sido un caso de éxito excepcional.
Gracias a todos los reguladores, colegas y amigos todos que han hecho posible con su esfuerzo este logro.
Por Jorge L. Rodríguez, jrodriguez@capitalcreditoinversiones.com
Director CCI Puesto de Bolsa
En el mercado de valores pueden existir inversiones que únicamente vayan teniendo una apreciación de capital y que los retornos que se consiguen se capitalicen y continúe creciendo el valor de la inversión. Esto no quiere decir que la persona que invierta le vaya mal o no haya logrado su retorno o rendimiento esperado. Tal vez todo lo contrario, el incremento que ha tenido pueda ser mayor que cualquier otro retorno que pueda conseguir. Vamos a utilizar como ejemplo la compra de un apartamento para luego alquilarlo. Puede ser que una persona adquiera un apartamento para alquiler y reciba de manera mensual los flujos de los alquileres. Sin embargo, también está la posibilidad de que el apartamento incremente de valor y por lo tanto incremente el valor de la inversión. Este último valor se ejecuta o se recibe cuando el apartamento se vende. Por lo tanto esto no quiere decir que la inversión en el apartamento solo genera los valores del alquiler. Hay un valor que se va generando en adición al alquiler que puede ser tan o más importante que el propio alquiler. Este tipo de inversión acumula un rendimiento o retorno en el tiempo. En el mercado se ve más fácil ya que diariamente el valor del apartamento se reflejaría en el precio del activo. Entonces, para un inversionista ver o ejercer esta ganancia solo debe de vender el activo financiero en el mercado.
Existen distintos tipos de inversionistas que buscan obtener distintos resultados de sus inversiones. Hay inversionistas que buscan renta mensual y otros apreciación de capital. Cuando un cliente está evaluando una inversión de renta fija debe de conocer y evaluar la rentabilidad o retorno fijo que este producto ofrece para conocer si el mismo va acorde a sus necesidades, objetivos, y expectativas. Pero cuando evalúa una inversión de renta variable debe de velar por el retorno de la inversión considerando el flujo que pudiera generar y el incremento en valor que genera en el tiempo. Cuanto deja mensual la inversión no es una forma correcta de evaluar las inversiones en el mercado de valores. El mercado de valores te ofrece distintos tipos de inversiones. Estas inversiones se pueden combinar para satisfacer las necesidades del inversionista.
Calificación Obtenida: BBB
La calificación de riesgo otorgada a la Fortaleza Financiera de CCI Puesto de Bolsa, S.A. se fundamenta en la evaluación de los siguientes aspectos:
• Apropiados niveles de solvencia:
CCI Puesto de Bolsa, S.A. reflejó un incremento interanual sobre el patrimonio, el cual se situó en RD$ 289.8 millones, en comparación a diciembre de 2017 (RD$ 258.3 millones), como resultado del crecimiento en los resultados acumulado. Producto de lo anterior se apreció una disminución en el indicador de endeudamiento patrimonial en 7.97 veces (diciembre 2017: 8.77 veces). Cabe mencionar que, el índice de patrimonio y garantías de riesgo ascendió a 25.5% por encima de lo mínimo requerido por la Superintendencia de Mercado de Valores (15.5%).
