Acceso a Capital (1/2)
Por Jorge L. Rodríguez
jueves 1, diciembre 2016
El acceso a capital es fundamental para el desarrollo económico y social de una nación. Esto significa que una empresa o negocio ya sea en sus inicios, durante su desarrollo, o en una etapa madura puede acceder a capital, en forma de deuda o capital, de manera eficiente para llevar a cabo sus actividades y sus estrategias de negocios.
El hecho de que un país tenga las leyes y regulaciones para que el acceso a capital este disponible de una forma eficiente es vital para el desarrollo de las empresas y con esto la economía del país. Hoy día para ser competitivo a nivel internacional no es solo posible a través de una buena base de capital humano o tecnología o a través de incentivo fiscales u otros, también es necesario tener una buena base legal para el acceso a capitales.
Hace unos meses el Banco Mundial saco el resultado de un estudio donde se mostraba el ranking de los países en distintas categorías para poder medir su desarrollo. En este ranking se media la educación, el sistema de salud, el sistema financiero, el acceso a capitales, entre otros. En este análisis le prestamos mucha atención a los temas que hoy día generan mayor preocupación para los dominicanos y que diariamente son debatidos en los medios. Sin embargo, no nos percatamos que nuestro país cuenta con muy baja calificación en la categoría del acceso a capitales. Sin embargo, en el ranking del sistema financiero salimos con una nota excelente. Esto sucede porque el la salud del sistema financiero no necesariamente implica que tengamos una base regulatoria que permita el acceso a capital.
Que nos hace falta? Es muy sencillo, nuestro sistema financiero cuenta con una Ley Financiera y Monetaria y la Ley del Mercado de Valores. La Ley Financiera y Monetaria crea las instituciones bancarias y asociaciones de prestamos y le otorga sus responsabilidades así como su rango de actuación. Los Bancos y Asociaciones como todos conocemos y sabemos pueden captar fondos del publico en general y otorgar prestamos a personas y empresas. Su rango de actuación se limita a prestar dinero con sus respectivas regulaciones. Por otro lado, el Mercado de Valores es un sistema mas amplio que incluye diferentes participantes con diferentes responsabilidades. En este sistema debe de contemplarse la posibilidad de que existan productos que permitan a las empresas a acceder a capitales de una manera eficiente. En nuestro mercado el rango de actuación de un Intermediario Financiero o Puesto de Bolsa esta limitado a la oferta publica. Es decir, para una empresa poder optar por el mercado de valores como una posibilidad para financiar su actividad debe de acogerse a todos los requisitos de una oferta publica. Lamentablemente estos requisitos son excluyentes para las pequeñas y medianas empresas ya que al ser tan restrictivos son pocas las empresas que pueden acceder al mismo. Los costos asociados a la oferta publica son altos y hacen que el monto mínimo a emitir sea muy alto para poder cubrir los costos fijos de la emisión. Estas regulaciones impiden que el mercado hoy día sea viable para las empresas pequeñas y medianas. Las grandes empresas normalmente tienen acceso a capitales a través de diferentes fuentes incluyendo el mercado de valores, por lo que el reto es para las demás empresas. Sin embargo, estas empresas son el corazón de toda economía y dejarlas fuera le hace mucho a la economía de un país e impide el desarrollo de la misma.
En el mercado de valores existen otros participantes, como los Fondos de Inversiones y Fideicomisos, que pudieran apoyar a las pequeñas y medianas empresas. Estos participantes pueden ser una vía para el acceso a capital pero hoy día es difícil que por esta vía se pueda apoyar a este grupo de empresas ya que debemos de esperar que estos nazcan y se desarrollen. Recuerden que para que estos nazcan debe del publico inversionista entenderlo y decidir invertir en estos. Esto será posible luego que el mercado dominicano sea lo suficientemente maduro para entender bien los riesgos del mercado y como y cuales son los que esta dispuesto a asumir el inversionista.
Que han hecho los países desarrollados para darle acceso a capitales a las empresas? Aunque la solución no descansa únicamente en el mercado de valores gran parte de la solución descansa en el mismo. Los países desarrollados, al igual que nuestro sistema financiero, ha separado la función de la Banca Comercial y de la Banca de Inversión otorgándole a este ultimo las funciones y responsabilidades para estructurar productos de financiamiento para todos los grupos de empresas. En nuestro próxima entrega vamos a explicar la diferencia entre un Banco Comercial y un Banco de Inversión así como las vías y formas en que se estructuran los productos que le dan acceso a capital a las empresas.