Que tipo de Mercado de Valores queremos? Parte 1/2

Por Jorge L. Rodríguez
martes 13, octubre 2015

Tengo muchos años trabajando en el Mercado de Valores Dominicano y otros más trabajando el Mercado de Valores Internacional. Desde que terminé mi Maestría y empecé a trabajar en Goldman Sachs siempre tuve el sueño y la idea de regresar a mi país y trabajar en el desarrollo de un mercado de valores dominicano.

Siempre pensé que podíamos desarrollar un mercado que permita a las empresas financiar su actividad de forma eficiente y que los inversionistas puedan participar en un mercado transparente donde puedan conseguir distintas opciones de inversiones acorde a su perfil.

Desde hace un tiempo se esta discutiendo una nueva Ley del Mercado de Valores y desde que iniciaron las revisiones de esta Ley siempre me pregunto; que tipo de Mercado queremos? Las discusiones que se están llevando a cabo sobre la ley son las que van a darle forma y a definir el mercado de valores dominicano del futuro. Antes de entrar en discusiones sobre la Ley debemos de responder que queremos tener como mercado y luego que tengamos una respuesta consensuada entonces debemos de definir como llegamos a este objetivo.

En este articulo quisiera dar mi opinión personal sobre que tipo de Mercado quisiera tener en el futuro. He trabajado en el mercado de valores americano y también he trabajado con el mercado de valores europeo. He visto y vivido varias crisis internacionales de las cuales he podido aprender mucho para poder hoy día expresar una opinión sobre el futuro de nuestro mercado. Para hacer este análisis me gustaría separar mi opinión vista desde el punto de vista de las emisiones y otra desde el punto de vista de los inversionistas.

Desde el punto de vista de las emisiones creo que nos hace falta una Ley que facilite el acceso de las empresas al mercado. Debemos de ampliar la cantidad de emisiones que existe en la Republica Dominicana. Hemos visto como las emisiones de nuestro mercado son muy limitadas y entiendo que no existen los incentivos correctos para que las empresas decidan incurrir en el mismo. Cuando me refiero a incentivos no me refiero a incentivos fiscales. Existen otros tipos de incentivos que puede tener una empresa para emitir. Deben de existir distintos tipos de emisiones para diferente tipo de empresas que tengan diferente tipo de requisitos y que esten dirigidas a diferente tipo de inversionistas. Si podemos adecuar la regulación al tipo de emisión y que las empresas tengan opciones para emitir esto crearía por si mismo un incentivo para muchos de evaluar seriamente el mercado como opción.

Incrementar la cantidad de emisores genera muchos beneficios que no solo ayudan a las empresas. Con una mayor cantidad de emisiones tendríamos un mejor manejo del riesgo del mercado. Tanto los inversionistas como los Puestos de Bolsa tendrían una variedad mas amplia para invertir y podrían diversificar mejor el riesgo de sus inversiones.   Tener mas emisiones motiva a los inversionistas a utilizar el mercado como opción de inversión. Hoy día muchas personas optan por realizar inversiones personales que no tienen ningún tipo de regulación y que ni siquiera pueden realizar un análisis profundo de la misma por la escasez que tenemos de productos de inversión en nuestro mercado. Tenemos una gran oportunidad en este nicho de inversionistas pero debemos de crearle la plataforma adecuada.

Debemos de buscar la forma de motivar e incentivar a las empresas al uso del mercado como fuente de financiamiento. Tenemos una excelente oportunidad ahora que estamos revisando los requisitos para analizar que hace falta para que las empresas utilicen el mercado e incluirlo en nuestra ley, reglamentos, o normas. No podemos pensar que manteniendo las mismas reglas que tenemos hace 15 años o regulando aun mas las emisiones y las empresas que emiten vamos a crear un mercado de valores moderno que cuente con suficiente emisiones y liquidez para los inversionistas.