Financiamiento en el Mercado de Valores
Por Jorge L. Rodríguez
martes 7, agosto 2018
En las últimas semanas se ha estado comentando cómo utilizar el mercado de valores dominicano y los fondos de las AFP para financiar las empresas dominicanas. El objetivo principal que tiene el mercado de valores es canalizar recursos de las personas con excedentes hacia aquellas con necesidades de recursos. El financiamiento a las empresas es una de las razones primordiales por las cuales el mercado de valores existe y es tan interesante. El mercado le permite a una empresa financiarse a la medida de sus necesidades: financiamiento de capital para la empresa a través de la venta de acciones, financiamiento de cuasi capital, venta de acciones preferidas, emisiones de deudas con tasas fijas o variables, con diferentes plazos, entre otros.
El mercado es el lugar ideal para que una empresa gestione sus necesidades de financiamiento. Muchos empresarios no evalúan el mercado como una opción viable para su financiamiento por múltiples razones, lo cual en muchas ocasiones puede ser un gran error y llevar la empresa a situaciones financieras complejas. Para que una empresa pueda utilizar el mercado de valores para financiarse debe de cumplir con varios requisitos que contempla la ley y sus reglamentos. Muchas veces es más fácil gestionar sus necesidades a través de bancos ya que los requerimientos pudieran ser más sencillos de cumplir y probablemente son temas con los cuales las empresas están acostumbradas a trabajar. Sin embargo, nuestro mercado cuenta con distintos instrumentos ya probados y utilizados que le pueden ayudar a las empresas a gestionar sus financiamientos entre los cuales podemos mencionar: emisiones de bonos en RD$ y USD, fondos de desarrollo de empresas, fideicomisos de oferta pública. Lamentablemente, en nuestro país solo se ha aprobado una emisión de acciones la cual no se ha colocado. Existe un tema impositivo con el trato fiscal que tiene la compra y venta de acciones en nuestro país que no diferencia las que se negocian en el mercado de valores. Desafortunadamente, mientras exista este impase fiscal ninguna empresa podrá emitir en la RD.
Muchos empresarios no saben que a través del Mercado de Valores pueden acceder a los recursos que tienen los Fondos de Pensiones. Los Fondos de Pensiones pueden invertir únicamente en bancos dominicanos y en las emisiones aprobadas por la SIV y por la calificación evaluadora de la SIPEN. Los procedimientos están creados, sin embargo, para muchas empresas puede ser un reto cumplir con los requerimientos y regulaciones que una empresa debe cumplir para acceder al mercado y a los fondos de pensiones. No obstante, la nueva Ley de Valores promete recoger estos inconvenientes para que las empresas puedan acceder al mercado de diferentes formas y con distintas regulaciones dependiendo de sus necesidades. La nueva Ley promete ofrecer normativas especiales para las medianas y pequeñas para que estas tengan la misma oportunidad de entrar al mercado con estructuras adaptadas a sus organizaciones y adaptadas a un grupo especializado de inversionistas del mercado.
La realidad es que en nuestro país son muy pocas las empresas que utilizan el mercado para financiar su actividad. Existen algunas empresas que han emitido deuda, pero ninguna ha colocado acciones (por lo que ya comentamos y también por otras razones). Existen también Fondos de Desarrollo de Empresas y Fideicomisos de Oferta Pública (aunque no son emisiones directas de las empresas) que le ofrecen la oportunidad a las empresas a financiarse con estructuras del mercado. Estas opciones son relativamente nuevas y tampoco son utilizadas activamente por las empresas. Entendemos que con estas estructuras, la nueva Ley del Mercado de Valores y mayor educación bursátil en nuestro país podremos observar en el futuro mayor uso del mercado por parte de las empresas dominicanas para gestionar sus financiamientos y utilizar los fondos disponibles en el mercado.