Por: Erika León – Email: eleon@cci.com.do
Subgerente De Contabilidad – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
30 de junio de 2024

La seguridad de invertir en el mercado de valores dominicano es una pregunta recurrente en conversaciones coloquiales en una gran periferia del país. Para comprender plenamente este aspecto, es esencial explorar tanto el funcionamiento del mercado como las instituciones que lo regulan y supervisan.

El Mercado de Valores: Definición y Representación Institucional

El mercado de valores es parte del sector financiero en un sentido amplio, y es el lugar donde se intercambian una variedad de instrumentos financieros, como acciones, bonos, fondos mutuos, entre otros, estos activos son negociados por inversionistas con el objetivo de obtener beneficios, ya sea mediante la compra a un precio inferior para vender posteriormente a un precio más elevado, o a través de la percepción de dividendos o intereses. En la República Dominicana, la Superintendencia del Mercado de Valores (SIMV) es la entidad encargada de regular, supervisar y promover este mercado.

La SIMV desempeña un rol fundamental en el diseño de normas tendientes a la protección de los inversionistas y en la preservación de la integridad del mercado de valores dominicano. Para lograrlo, establece y hace cumplir un conjunto de regulaciones destinadas a garantizar la transparencia, eficiencia y seguridad en todas las transacciones realizadas en el mercado. Estas regulaciones abarcan diversos aspectos:

• Reglamento de Divulgación de Información (R-CNV-2016-15-MV): Exigen a las empresas emisoras proporcionar información detallada y veraz sobre su situación financiera, operativa y de gobierno corporativo, con el objetivo de asegurar que los inversionistas tomen decisiones informadas.
• Regulaciones  sobre Intermediarios Financieros: Establecen requisitos y estándares para los intermediarios de valores (puestos de bolsa) que operan en el mercado, promoviendo  la fortaleza financiera y la idoneidad de sus directivos, así como una gestión adecuada de los riesgos. Este marco normativo se desprende de: 

1. Reglamento para intermediarios de valores (R-CNMV-2019-21-MV)
2. Reglamento de Gobierno Corporativo (R-CNMV-2023-04-MV)
3. Reglamento sobre Gestión Integral de Riesgos para los Intermediarios de Valores  (R-CNMV-2020-08-MV)

• Protección de los Derechos de los Inversionistas: La SIMV vela por los derechos de los inversionistas, asegurando que reciban información clara y comprensible sobre los riesgos y beneficios de sus inversiones, y protegiéndolos contra prácticas fraudulentas o engañosas.

1. Reglamento para establecer y operar en el Mercado OTC y Sistemas de Registros de Operaciones sobre Valores (R-CNMV-2019-16-MV)
2. Reglamento para establecer y operar Mecanismos Centralizados de Negociación (R-CNMV-2019-17-MV)

• Ley contra el Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo (No. 155-17): Implementa medidas para prevenir el uso del mercado de valores para actividades ilícitas, asegurando el cumplimiento de regulaciones internacionales en esta materia.
• Supervisión y Cumplimiento: La SIMV realiza una supervisión continua para garantizar el cumplimiento de las regulaciones por parte de todas las partes involucradas en el mercado, aplicando sanciones en caso de incumplimiento.

Un aspecto fundamental para la confianza en el mercado de valores radica en la calidad y competencia de los profesionales que operan en él, una parte de ellos son:

Los Corredores de Valores, quienes desempeñan un papel crucial al guiar a los inversionistas hacia sus objetivos financieros, deben poseer una educación universitaria en administración, finanzas, economía o áreas afines, lo que les proporciona el conocimiento teórico necesario para comprender los entresijos del mercado financiero. Además, deben obtener una licencia que les permita ejercer dentro de un Puesto de Bolsa, lo que garantiza que cumplen con los conocimientos y  requisitos legales y éticos para desempeñar su labor de manera adecuada.

Al exigir que los corredores de valores sean profesionales altamente calificados y acreditados, se fortalece la confianza de los inversionistas en el mercado de valores. Esto les brinda la seguridad de que están recibiendo un servicio de expertos capacitados que comprenden las complejidades del mercado y pueden ayudarles a tomar decisiones financieras informadas y acertadas.

Gracias a las regulaciones establecidas por la SIMV y a la presencia de profesionales calificados, invertir en el mercado de valores en la República Dominicana ofrece  transparencia, integridad y eficiencia del mercado, beneficiando tanto a los inversionistas como al conjunto de la economía.

Por: Diego Fonseca – Email: dfonseca@cci.com.do
Pasante – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
21 de junio de 2024

El gobierno dominicano se ha visto con una deuda del sector no financiero público creciente, hoy en día equivalente al 45% del PIB del país, lo cual ha hecho que el gobierno necesite aumentar sus ingresos (Evolución de La Deuda Del SPNF). El presidente Luis Abinader ha comentado sobre sus intenciones de próximamente ejecutar la reforma fiscal, llamándola “una tarea pendiente,” (Mejía). 

La inminente reforma fiscal de la República Dominicana en conjunto con el crecimiento económico y desarrollo del país han tenido efectos en el mercado de valores dominicano, especialmente en el precio y retorno de los bonos dominicanos.

Durante los últimos dos años, la diferencia entre el rendimiento de los bonos dominicanos en dólares estadounidenses y los “T-Bills” estadounidenses, ambos a un plazo de 10 años, ha ido disminuyendo rápidamente. La actividad económica de los Estados Unidos es determinante en los rendimientos de los bonos dominicanos, especialmente los que son emitidos en dólares, debido a su posición como la economía principal del mundo. Cuando se aproximan los rendimientos de bonos al valor de los rendimientos estadounidenses tiende a ser debido a un creciente nivel de desarrollo y seguridad económica. Por lo tanto, la reducción en la diferencia entre el rendimiento de los bonos dominicanos y estadounidenses se debe a los inversionistas en el mercado anticipando un incremento en la seguridad de los bonos dominicanos. Sin embargo, cuando se compara a la República Dominicana con otros países con economías y niveles de desarrollo comparables, resulta que la rapidez y el nivel de esta reducción puede que no sea apropiada.

El rendimiento de cualquier bono es determinado por el mercado, tomando en consideración un gran número de factores y riesgos; por ejemplo, cambios en tasas de interés y la solvencia del emisor.  Estos riesgos son analizados por varias agencias de calificación crediticias, las cuales asignan una calificación crediticia a compañías y a países. Los Estados Unidos posee una de las mejores calificaciones, de AA+, lo cual significa que posee un riesgo muy pequeño de incumplimiento de sus deudas. Mientras tanto, la República Dominicana posee una clasificación de BB-, indicando un nivel de vulnerabilidad ante cambios económicos adversos. Similarmente, Colombia y Brasil tienen calificaciones de BB+ y BB, respectivamente, por lo tanto su nivel de riesgo es más comparable a la República Dominicana (Credit Ratings & Analysis for Financial Markets). 

Arriba se visualizan los bonos a 10 años en dólares de los países mencionados anteriormente. Debido a sus niveles de riesgo, los bonos colombianos y brasileños tienen rendimientos más similares a los dominicanos. 

Sin embargo, todavía podemos ver que los bonos dominicanos son los que tienen rendimientos más cercanos a los bonos estadounidenses, a pesar de tener la peor calificación de riesgo entre los tres países. Esto pudiera ser una indicación de que los bonos dominicanos están sobrevalorados, y debido a eso, invertir en bonos colombianos puede ser una decisión más lucrativa por el mismo o mejor nivel de riesgo.

Una explicación para los niveles de rendimiento de los bonos dominicanos puede ser la posibilidad de una reforma fiscal. Si el mercado anticipa la implementación de una reforma fiscal, eso se refleja en el precio y rendimiento de los bonos. Por lo tanto, el rendimiento más bajo de los bonos dominicanos puede ser debido al mercado anticipando una reforma fiscal, la cual pudiera incrementar la demanda para los bonos dominicanos debido a un menor riesgo de incumplimiento. Además, si la reforma fiscal busca reducir el déficit del gobierno a través de una disminución de gastos del gobierno, el gobierno redujera su endeudamiento a través de nuevos bonos gubernamentales, volviendo los bonos emitidos previos a la reforma más deseados. Por las mismas razones, si el gobierno balancea su presupuesto, el Banco Central es capaz de reducir las tasas de interés debido a la mejor situación fiscal del país, estimulando la actividad económica y la demanda por inversionistas de bonos dominicanos.

No obstante, estas posibles explicaciones de la reducción en el rendimiento de los bonos dominicanos asumen que la reforma fiscal es inminente y que será exitosa en su propósito de generar más ingresos para el gobierno y reducir el endeudamiento del mismo. El mercado ahora mismo asume que la reforma fiscal mejorará la calificación crediticia de la República Dominicana del nivel especulativo (es decir, por debajo del grado de inversión) actual a un nivel de grado de inversión, aumentando la demanda por los bonos dominicanos substancialmente. El economista Magín Díaz expresa este sentimiento, sugiriendo que la reforma fiscal pudiera ser más una “reforma parche,” (Díaz). Dado ese caso, la reforma no sería tan exitosa como anticipaba el mercado, y los bonos dominicanos bajarían de precio. Por lo tanto, es posible que el mercado no esté considerando de manera apropiada los riesgos relacionados con los bonos dominicanos, lo cual ha causado su sobrevaloración y rendimiento disminuido. Conclusivamente, debido a la clasificación de riesgo de la República Dominicana comparada a otros países de la región y la incertidumbre sobre cuándo y qué tan efectiva será la reforma fiscal del país, ahora mismo los bonos dominicanos no son de los mejores bonos para invertir dada la disparidad entre su nivel de retorno y el nivel de riesgo asociado. En el presente, invertir en bonos colombianos parece ser la mejor opción para minimizar riesgos y maximizar retornos.

Bibliografía

Bloomberg L.P. (n.d.). Junio 17, 2024 de SFU Bloomberg terminal. “Credit Ratings & Analysis for Financial Markets.” Fitch Ratings, www.fitchratings.com/. Accedido 19 Junio 2024. 

Díaz, Magín J. “¿Por Qué El Pacto Fiscal Es Inviable?” Periódico elCaribe, 19 Junio 2024, www.elcaribe.com.do/opiniones/por-que-el-pacto-fiscal-es-inviable/. 

“Evolución de La Deuda Del SPNF.” Inicio, www.creditopublico.gob.do/. Accedido 19 Junio 2024. 

Mejía, Mariela, y María del Carmen Guillén. “Pasaron Las Elecciones; Ahora Corre El Reloj Para Una Reforma Fiscal.” Diario Libre, 20 Mayo 2024, www.diariolibre.com/economia/finanzas/2024/05/20/despues-de-las-elecciones-el-reloj-corre-para-la-reforma-fiscal/2727106. 

Por: Gabriel Correa – Email: gcorrea@cci.com.do
Sales Trader – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
31 de mayo de 2024

Para cualquier inversionista que desee tener un manejo proactivo en la rotación y distribución de su portafolio de inversión, le es útil  tener un entendimiento general sobre los ciclos económicos y cómo estos pueden afectar los retornos de las distintas canastas de activos. Hay dos fases principales representativas de estos ciclos, iniciando por el expansivo, caracterizado por un crecimiento sostenido de la actividad económica y el sector de empleos. Normalmente acompañado de políticas monetarias expansivas (disminución de tasa de política monetaria, disminución de encaje legal, etc.) y aumentos en préstamos o créditos. Posteriormente, pasando a una etapa contractiva o recesiva enmarcada por un desaceleramiento del crecimiento económico donde los Bancos Centrales pueden verse obligados a restringir su política monetaria disminuyendo los niveles de liquidez en el mercado, aumentando los tipos de interés y realizando emisiones de Bonos. 

Tras entender los dos principales movimientos económicos, se aspira a identificar oportunidades para adquirir una ventaja en el manejo de portafolio y maximizar sus retornos. Para estos fines, lo inicial sería comprender, ¿qué activos tienden a beneficiarse de un mejor desempeño durante estos ciclos? Analizando esta interrogante con un ejemplo donde se simplifican los tipos de activos financieros a acciones, bonos y efectivo (o alternativas de inversión de corto plazo, como mutuos estructurados). Podemos considerar que bajo una fase expansiva,  los activos con mejor desempeño serían las acciones, donde las facilidades de crédito y actividad económica promueven las ventas, por ende, muchas empresas y la cotización de sus acciones en el mercado bursátil se ven beneficiadas, en contraste a los activos de renta fija. 

En el caso de períodos recesivos, esto puede llegar a ser más complejo de analizar dependiendo de la causante de la situación y los sectores que afecta. De forma general, se entiende que aquellos activos con menor riesgo como los bonos e inversiones de corto plazo tendrán un mejor desempeño dentro del portafolio, dado que estos períodos tienden a afectar el precio de acciones. Tomando estos dos escenarios en cuenta, la estrategia de un inversionista precavido es de anticiparse a estos posibles cambios en las perspectivas de los mercados, con el fin de mitigar riesgos. Por esto es aconsejable, que, aunque se tenga una preferencia en invertir en un segmento específico del mercado, ya sea de renta fija con bonos del Banco Central, Bonos del Ministerio de Hacienda etc. También es favorable que una porción de su portafolio contenga activos de renta variable como acciones, fondos y fideicomisos que puedan proveer resultados distintos y disminuir riesgos en el largo plazo. Un caso particular donde muchos individuos pudieron aprovechar estos movimientos económicos fue para finales del 2022 e inicios del 2023 donde los Bonos del Banco Central se habían colocado hasta un rendimiento de un 16%, mientras que los distintos títulos de renta variable se encontraban en momentos de alta volatilidad. En contraste, un movimiento expansivo fue anterior a esta subida de tasas de interés donde el Banco Central colocó su tasa de política monetaria en un 3%, y de esto se vieron beneficiados muchos activos de renta variable como el Fideicomiso de Rica que pasó de cotizarse de 106 DOP en el 2020 a 154 DOP en el 2022.

Finalmente, el inversionista que profundiza sobre los contextos económicos y busca manejar de manera proactiva su portafolio, acompañado de su ejecutivo de negocios, tiene las herramientas para aprovechar las oportunidades que nos brinda el mercado de valores y maximizar sus beneficios. Al continuar aprendiendo sobre los diferentes comportamientos de activos durante los ciclos económicos, se puede diseñar un portafolio de inversión diversificado y preparado ante los posibles escenarios a enfrentar, guiado de un equipo que les brinde el soporte necesario para cumplir las metas financieras establecidas.

Por: Danilo Alvarez – Email: dalvarez@cci.com.do
Gerente de Operaciones – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
30 de abril 2024

El dinámico mundo de las finanzas y la búsqueda constante de opciones rentables y eficientes impulsa la evolución y creación de productos innovadores como lo es el Óptimo CCI o Mutuo Estructurado, el cual representa una opción estratégica para aquellos inversores individuales y empresas que buscan adentrarse en el mercado de valores y al mismo tiempo optimizar la gestión de su liquidez.

Este tipo de transacciones se distinguen por ofrecer la colocación de fondos, a plazos deseados, con fechas específicas, a cambio de un rendimiento previamente acordado, estableciendo así una clara ventaja en la optimización de los recursos financieros comprometidos. Esta flexibilidad permite a las empresas e individuos la capacidad de gestionar sus recursos financieros con inteligencia y adaptabilidad.

El Óptimo CCI no solo sobresale por su flexibilidad en términos de plazos y conocimiento anticipado de los rendimientos que se van a recibir, sino que también se posiciona como una opción estratégica para la diversificación de portafolios, que en el entorno financiero actual, se valora como un principio fundamental. Esto porque al incluir este producto en la estrategia de inversión, se obtiene la oportunidad de mitigar riesgos asociados a la volatilidad natural del mercado. 

CCI Puesto de Bolsa ofrece este producto en dos modalidades, una con rendimiento al vencimiento y otra con rendimientos periódicos, ambos con tasas atractivas, permitiendo a los inversionistas colocar los fondos a un plazo de inversión desde 30 hasta 360 días. Estos rendimientos dependen de las condiciones del mercado, las que ofrece CCI están siempre actualizadas en la página web.

En definitiva, el Óptimo CCI es una excelente opción para los que buscan adentrarse en el mercado de valores, y a la vez sirve como herramienta estratégica para manejar las finanzas con confianza y visión. Ciertamente una llave maestra para desbloquear oportunidades, gestionar riesgos y construir un futuro financiero más sólido.

Por: Arturo Pichardo – Email: apichardo@cci.com.do
Gerente de Negocios – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
31 de marzo 2024

Desarrollar una estrategia de inversión efectiva implica considerar diversos factores, como la tolerancia al riesgo, los objetivos financieros, la liquidez y, crucialmente, el horizonte temporal. A pesar de su importancia, con frecuencia, el miedo a lo desconocido, la falta de conocimiento y experiencias pasadas limitan nuestra visión más allá de lo que consideramos “controlable”.

En muchos casos, los inversores principiantes comienzan con horizontes de inversión a corto plazo, buscando retornos inmediatos en fechas específicas. Aunque esto puede ser útil para objetivos concretos, no necesariamente contribuye al crecimiento sostenido del patrimonio a largo plazo, que debería ser el objetivo final de todo inversionista.

Al ampliar nuestros horizontes, nos brindamos la oportunidad de experimentar de manera controlada, utilizar diferentes instrumentos financieros y, sobre todo, enfocarnos en el aumento del capital en lugar de simplemente retirar ganancias. Un enfoque de inversión a largo plazo, respaldado por una cartera diversificada, ofrece ventajas significativas:

1. Crecimiento Compuesto: El poder del crecimiento compuesto significa que nuestras ganancias generan más ganancias, acelerando el crecimiento de la inversión con el tiempo.
2. Mayor Tolerancia al Riesgo: El horizonte temporal más extenso permite superar las fluctuaciones a corto plazo y posibles pérdidas, proporcionando una mayor tolerancia al riesgo.
3. Menos Preocupación por la Volatilidad: La volatilidad del mercado, ya sea en precios o tasas de interés, se vuelve menos significativa en un contexto de largo plazo.
4. Creación Sostenible de Capital: A medida que pasa el tiempo, estas inversiones pueden convertirse en una fuente significativa de riqueza y estabilidad financiera.

Al abrazar el tiempo como un aliado en nuestro viaje de inversión, podemos construir un patrimonio sólido y sostenible. Al mirar más allá de las fluctuaciones diarias y concentrarnos en el crecimiento a largo plazo, aprovechamos las ventajas del tiempo, transformando nuestras inversiones en motores de riqueza a lo largo de los años. La paciencia y la visión estratégica son claves para forjar un camino financiero duradero.

Por: Yuan Mejía – Email: ymejia@cci.com.do
Analista De Gestión Integral De Riesgos – CCI Puesto de Bolsa, S.A.
26 de febrero 2024

Uno de los principales miedos que tenemos los seres humanos a la hora de convertirnos en inversionistas del mercado de valores es la probabilidad de incurrir en pérdidas como resultado de las variaciones adversas en los precios de los instrumentos, esta posibilidad se le conoce como riesgo de mercado y una de las medidas más comunes para monitorearlo es la volatilidad. En este artículo, vamos a sumergirnos en este mundo de subidas y bajadas, viendo cómo afectan a las personas que invierten dinero. Más allá de ser algo complicado, queremos entender cómo estos cambios pueden ser una oportunidad para hacer estrategias nuevas, mejorar la rentabilidad o proteger el valor de nuestras inversiones.

La volatilidad es una medida que se refleja la variabilidad en los cambios de precios de un activo financiero, y es una característica inherente de los mercados de capitales debidos a los constantes cambios en factores como: la información y expectativas de los inversores, eventos económicos y políticos, factores macroeconómicos, flujos de capitales internacionales, psicología del mercado, avances tecnológicos, políticas de tasas de interés y el efecto de contagio entre empresas de un mismo sector.

La volatilidad puede ser desconcertante debido a que su efecto puede ser hacia la baja dejándonos pérdidas, sin embargo, esto también es lo que nos permite generar las ganancias en las subidas al vender las posiciones que hemos comprado con anterioridad o invertir en momentos de baja adquiriendo los activos a un menor precio. De igual modo, monitorear estos cambios en los precios de los activos nos permite proteger el valor de nuestras inversiones al dejar posiciones muy riesgosas y evitar grandes pérdidas. Por lo general, los inversionistas que buscan aprovechar movimientos de precios a corto plazo, la volatilidad puede ser ventajosa, ya que crea mayores oportunidades para realizar operaciones generadoras de ganancias, no obstante, este enfoque también implica un mayor riesgo de pérdidas considerables. Por otra parte, los inversores a largo plazo pueden sentirse más cómodos con instrumentos menos volátiles, ya que esto tiende a proporcionar un crecimiento más estable a lo largo del tiempo y reduce el riesgo de pérdidas abruptas.

La incertidumbre por los efectos adversos en los mercados financieros puede ser desalentadora, sin embargo, el mercado de valores está listo para recompensar a aquellos que se conviertan en inversores astutos que saben cómo adaptarse a las oportunidades del mercado y gestionan la volatilidad de su portafolio de una manera efectiva. Estrategias como la diversificación de cartera, la rotación de activos, el uso de órdenes stop-loss y la evaluación continua de las condiciones del mercado son herramientas cruciales que nos permiten enfrentar los efectos adversos de la volatilidad. La tecnología, con herramientas analíticas avanzadas y datos en tiempo real, se convierte en un valioso aliado para aquellos que buscan aprovechar las oportunidades creadas por la volatilidad.

En conclusión, la volatilidad en el mercado de valores de la República Dominicana, más allá de ser solo una fuente de incertidumbre, se presenta como un elemento dinámico que presenta tanto retos como oportunidades para los inversores. CCI ofrece a sus clientes una plataforma que les permite monitorear y gestionar sus activos financieros de manera eficiente. Con la capacidad de proporcionar datos en tiempo real sobre los precios y movimientos del mercado, CCI empodera a los inversores con información precisa y oportuna. Puedes ver el histórico de precios de tus activos tan solo haciendo clic en su Código ISIN, la plataforma te mostrará un gráfico donde podrás evaluar continuamente tu portafolio de acuerdo a las condiciones del mercado y ajustar tu estrategia en respuesta a la volatilidad de tus activos.