Subasta de Bonos del Banco Central
Por Jorge L. Rodríguez
lunes 11, junio 2018
Hace mas de 10 años el Banco Central anunció la apertura al publico en general los Certificados Especiales de Inversión. En estos primeros años los inversionistas debían de presentarse directamente al Banco Central para conseguir realizar sus inversiones.
A medida que pasa el tiempo el Banco Central inicia un proceso de modernización e inicia a dar pasos para llevar todos certificados a un mercado de valores, el cual existía desde hace años pero que a la fecha estaba limitado. En este momento se desarrolla y toma importancia el deposito centralizado de valores (Cevaldom), ya que pasamos de certificados físicos a instrumentos desmaterializados.
Con estos cambios los clientes que una vez visitaban las instalaciones del Banco Central para realizar sus inversiones ahora pasan a formar parte del mercado de valores dominicano y para adquirir un bono del Banco Central deben de aperturar una cuenta con un Puesto de Bolsa y adquirir los bonos a través de las subastas del Banco Central o el mercado secundario.
El Banco Central ofrece al público general la posibilidad de participar en las subastas de Letras y Bonos. El Banco Central realiza una convocatoria y anuncia por medios masivos la oferta a realizar con el monto a subastar y el cupón del instrumento para cada vencimiento. En estas subastas el Banco Central recibe las propuestas de todos los interesados hasta el día y la hora indicada en la convocatoria. Luego de recibir todas las ordenes el Banco Central adjudica las mejores ofertas hasta agotar el monto completo de la oferta (aunque a veces se adjudica mas del monto ofertado). Por lo tanto, hay ofertas que se reciben que el Banco Central no adjudica y que quedan por fuera en la subasta. Las ofertas de los clientes pueden ser por debajo o por encima del cupón ofertado en la subasta. Esto dependerá mucho del interés que tengan los inversionistas por el instrumento al cupón y plazo ofertado. El Banco Central empezará adjudicando las ordenes de clientes que tengan los rendimientos más bajos hasta completar el monto de la emisión. Una vez completen este monto el resto de las ordenes quedaran fuera de la subasta. En conclusión, el rendimiento a vencimiento del bono puede ser distinto al cupón desde el momento de la subasta. En las subastas del Banco Central, los clientes no tienen garantizada la compra ya que dependerá de la demanda que tenga el mercado y los niveles que estén dispuestos a aceptar los inversionistas en general.
El proceso para la orden de compra es muy sencillo ya que con solo tener una cuenta aperturada en un Puesto de Bolsa el cliente puede enviar su orden de compra con las condiciones estipuladas y el Puesto de Bolsa se encargará de llevar a cabo el resto del proceso. La parte más complicada es saber a qué rendimiento o precio debe de participar para poder tener buenas probabilidades de adquirir el bono.
El Banco Central invita a las subastas competitivas a todos los inversionistas (personas físicas, personas jurídicas, clientes institucionales). Sin embargo, el Banco Central también realiza unas subastas especiales donde lamentablemente únicamente invita a los Bancos Múltiples, ya que las mismas son liquidadas a cambio de dólares. Esperamos que a medida que se desarrolle el mercado todos los inversionistas sean invitados a estas subastas especiales y así el Banco Central continúe su apoyo al desarrollo del mercado de valores dominicano.