El mercado de valores dominicano y el alza de las tasas de interés
Por José A. Fonseca
martes 20, diciembre 2016
El 14 de diciembre la Reserva Federal de los Estados Unidos de América decidió subir la tasa de interés en 25 puntos básicos (+0.25%).
Ésta subida de las tasas objetivo para los fed funds estaba bastante anticipada en el mercado, los rendimientos de los bonos del tesoro americano habían subido de forma importante en los meses previos a la medida
| Rendimiento UST (%) | 6 meses | 1 año | 5 años | 10 años | 20 años |
| 30/06/16 | 0,36 | 0,45 | 1,01 | 1,49 | 1,86 |
| 16/12/16 | 0,65 | 0,91 | 2,07 | 2,6 | 2,91 |
Fuente: Departamento del Tesoro EEUU
Como puede observarse la curva de rendimientos subió en todos sus puntos, mostrando un desplazamiento absoluto especialmente importante el de 10 años que se desplazó 111 puntos básicos y el punto de 5 años que tuvo un desplazamiento relativo de casi 105%.
Nuestra curva de rendimiento soberana también se ha desplazado,
| Rendimiento Soberano RD | 2018 | 2021 | 2026 | 2044 |
| 30/06/16 | 3,477 | 5,068 | 5,566 | 6,729 |
| 16/02/16 | 3,28 | 5,367 | 6,377 | 7,447 |
Fuente: bid mercado OTC a la apertura en NYC
Sin embargo, el desplazamiento de nuestra curva soberana ha estado menos pronunciado que el de la curva de EEUU, podemos destacar que en el plazo de 10 años nuestra curva se desplazó 81 puntos básicos que significó un incremento relativo de 14.57%. Esto demuestra el buen momento de la percepción de nuestro crédito en el mundo, no podemos ser ajenos al entorno global, pero la realidad es que nuestro crédito ha tenido un desempeño excelente.
¿De qué forma influirá la subida de las tasas de interés en nuestro mercado local?
No tenemos forma de responder esta pregunta, nadie puede, pero podemos adelantar algunas ideas: Dependerá de lo que pasé con las tasas de interés en EEUU de ahora en adelante. Si la su política fiscal es expansiva, probablemente veremos incrementar las tasas de interés a una velocidad más rápida y esto producirá más alzas en nuestro rendimiento. Si la política fiscal no es expansiva, probablemente veremos un alza moderada en las tasas al ritmo que el mercado puede absorberlo sin grandes dificultades. El alza de tasas de interés es un hecho, sin embargo también es un hecho que nuestro perfil de crédito externo ha mejorado y que nuestras tasas de interés locales siguen siendo muy altas en términos relativos. En el pasado lo hemos señalado, tenemos espacio para sortear la subida de tasas de interés sin grandes dificultades en RD siempre que mantengamos nuestra mejora continua en el perfil de crédito externo.