La Liquidez
Por Jorge L. Rodríguez
martes 10, julio 2018
La liquidez de un activo es uno de los aspectos más importantes a considerar al momento de tomar una decisión de inversión. La liquidez es lo que permite que los inversionistas puedan ejecutar las ganancias de sus inversiones, que puedan vender su inversión y comprar otra. La liquidez es una de las características que permite que un mercado se desarrolle. El desarrollo que ha tenido nuestro mercado en los últimos años es gracias en parte a la liquidez que los Puestos de Bolsa le han otorgado a los instrumentos de inversión que han surgido.
La pregunta más frecuente de los inversionistas dominicanos al momento de evaluar una inversión del mercado de valores: cuánto deja (cuál es el rendimiento) y a qué plazo. Es común que esta pregunta surja, ya que estamos acostumbrados a invertir en certificados financieros que son instrumentos de renta fija y con un plazo fijo. El banco o la entidad financiera que apertura dicho instrumento es el responsable de pagar los intereses y el capital al vencimiento y le define al inversionista cuales son las opciones de cancelación anticipada (si las hubiese).
En el mercado de valores existe otra variable que no está presente en los certificados y es la liquidez de la inversión. Esta variable se refiere a la posibilidad de negociar, es decir, que un inversionista pueda comprar y/o vender su inversión durante la vigencia de la misma. Esta variable surge debido a que los instrumentos del mercado de valores pueden ser negociados en cualquier momento. Es decir, pueden ser adquiridos y/o vendidos en cualquier momento durante la vigencia del instrumento.
La liquidez que le pueda ofrecer un Puesto de Bolsa a un cliente por su inversión depende en gran medida de la regulación del mercado. Hoy día, un Puesto de Bolsa puede obtener apalancamiento en el mercado a través de prestamos de títulos, apalancamiento directo con los clientes y emisiones de bonos. Estos productos le permiten al Puesto obtener la liquidez que requieren para poderle ofrecer a sus clientes un precio por la compra de sus inversiones. Poder ofrecerle liquidez a los clientes sobre sus inversiones es la base más importante para el desarrollo de un mercado. Recuerdo al inicio del mercado cuando no existían las actuales regulaciones y/o tampoco eran utilizadas por los Puestos; cuando los clientes deseaban vender su inversión debíamos de buscar otro cliente que le interesara el producto. Este proceso era muy ineficiente y los clientes terminaban frustrados y muchas veces perdían dinero con la operación. Esta frustración alejó a muchos clientes del mercado y hasta que no se crearon los productos que le permitieran a los Puestos otorgar liquidez a sus clientes el mercado dominicano estaba prácticamente estancado.
Cuando un inversionista evalúa o adquiere un instrumento del mercado debe de considerar la liquidez que tiene el mismo. Esto significa, quién y cómo se puede hacer líquida la inversión. Si el Puesto de Bolsa le ofrece liquidez o mejor dicho, si le va a ofrecer un precio al momento que el cliente quiera vender su inversión. Esto únicamente se logra cuando los Intermediarios tienen la capacidad de ofrecer precios en firme ya que tienen el activo o el efectivo para hacerlo. Si nuestro mercado no tuviese las herramientas para poder realizar este tipo de operaciones sería un mercado muy distinto al que tenemos hoy día. Poder ofrecerle liquidez es una de las variables más importantes para el desarrollo de un mercado.
En la actualidad en nuestro mercado se negocian instrumentos de renta fija con un plazo de vencimiento, sin embargo, están naciendo muchos productos de renta variable. La mayoría de estos productos van a ser perpetuos, es decir sin fecha de vencimiento. Por ejemplo, las acciones de una empresa no van a tener una fecha de vencimiento. Debemos de empezar a cambiar nuestra forma de evaluar los productos del mercado e iniciar a ponderar la variable de la liquidez. Es por todos estos motivos que debemos de asegurar que exista liquidez en nuestro mercado y que se creen las reglas y regulaciones para que todos los instrumentos tengan liquidez.