La Información y los Precios de los Activos Financieros
Por José A. Fonseca
martes 6, marzo 2018
La información es uno de los factores más importantes en el proceso de formación de precios de un activo financiero, por ejemplo: La información sobre el nivel de ventas del nuevo Iphone X es muy relevante para el precio de la acción de Apple, de forma que, si las ventas superan las expectativas el precio de la acción muy probablemente subirá y si fallan en las previsiones, muy probablemente el precio de la acción caerá, de allí la importancia de mantenernos informados y de exigir a los emisores proveer información oportuna, transparente y confiable. En nuestro mercado no tenemos acciones, tenemos bonos y fondos, la pregunta que trataremos de responder en este artículo es, ¿qué clase de información es importante en el estado de desarrollo de nuestro mercado? , y en el próximo artículo ¿cómo afecta la información a los precios de los activos que se negocian en el mercado de valores?
La información que típicamente conseguimos en nuestro país que con potencial para afectar el precio de los activos podemos catalogarla en:
a) Aquella información que tiene origen en las actuaciones de los hacedores de política económica: variaciones en la tasa de política monetaria, en el coeficiente de encaje legal, inyecciones de divisas en el mercado cambiario, mecanismos de financiamiento del déficit fiscal, variaciones en los indicadores de solvencia o apalancamiento en las entidades financieras y/o puestos de bolsa, variaciones en los límites de concentración por tipología de activo o riesgo en los fondos de pensiones, etc.
b) Aquella información que se origina del desempeño de la economía: Nivel de reservas internacionales, liquidez excedente del sistema financiero, crecimiento económico, inflación, composición del balance del Banco Central, nivel del déficit o superávit fiscal, evolución de la cuenta corriente y balanza de pagos, calificación del riesgo país, etc.
c) Aquella que se producen directamente de los emisores del sector público: Las convocatorias a subastas de competitivas de Notas o de precio único de Certificados de Inversión Especial que realiza el Banco Central, las convocatorias subastas competitivas y no competitivas de bonos que realiza el Ministerio de Hacienda vía la Dirección de Crédito Público, las subastas de Letras del Banco Central; en fin, las colocaciones de cualquier instrumento de crédito a través de cualquier mecanismo realizada por cualquier entidad del Estado y que pueda circular libremente en el mercado de valores nacional o internacional. También tienen el potencial de afectar los precios información relevante a la conformación de los equipos rectores de la Política Monetaria y Política Fiscal.
d) Aquella que producen directamente los emisores del sector privado: Resultados financieros, informes de auditoría, cambios en la alta gerencia, cambios en los mercados objetivos, nuevas regulaciones, desastres naturales que puedan afectar los resultados financieros de un emisor o su flujo de caja, cambios en la calificación de riesgo específica de cada emisor.
En el próximo artículo dedicaremos nuestra atención en explicar cómo esta información afecta el precio de los activos en los que invertimos.